鐵礦石會延續(xù)反彈趨勢嗎?

進入8月份以來，黑色市場整體悲觀情緒延續(xù)，尤其月中旬，鋼廠虧損增加，鐵水相對前期較大幅度下降，負反饋繼續(xù)，價格逐步創(chuàng)新低，鐵礦石價格方面，8月19日01盤面*低觸及688.5元/噸，掉期*低觸及91.45美金，山東地區(qū)PB粉*低699元/噸左右，均為本年度*低值。但進入月下旬以后，螺紋減產(chǎn)量較大，下游需求逐步臨近旺季切換階段，市場出現(xiàn)一定觸底反彈，其中鐵礦彈性相對較大，截止26日午后，僅僅一周多時間，盤面*高觸及751元/噸，掉期觸及100.45美金，山東地區(qū)PB粉746元/噸左右，市場情緒明顯有所修復(fù)，那么接下來，9月份臨近，傳統(tǒng)的季節(jié)性需求能否到來，市場能反彈到哪里呢？鐵礦石基本面以及黑色市場能否支持一波流暢的行情嗎？下面我們繼續(xù)看看近期基本面的一些消息情況如何。

市場概述：月下旬，市場在前期大跌后，市場風(fēng)險有所釋放，短期有技術(shù)性調(diào)整反彈，主力10螺紋鋼空頭大幅減倉，在產(chǎn)量較低水平下，庫存延續(xù)去庫，疊加淡季逐步過去，需求或有改善預(yù)期，螺紋漲幅較大，整體成材端需求均有好轉(zhuǎn)，投機情緒有增加，市場情緒有所修復(fù)。另外，宏觀方面利好消息稍有增加，尤其上周五晚上海外宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾在議息會議上釋放了明確的降息信號，9月降息已成定，市場炒作宏觀消息，短期提振市場情緒。其中鐵礦石跟隨黑色系情緒有所沖高。其中，消息面方面，23日工信部暫停鋼鐵產(chǎn)能置換工作的通知，中長期減少產(chǎn)能或有利好支撐，但短期影響效果或有限。但需要注意，鐵礦自身基本面壓力仍在，供給端方面，近期主流礦山發(fā)運穩(wěn)步回升，非主流發(fā)運表現(xiàn)也尚可，關(guān)注后期非主流發(fā)運情況是否有減量出現(xiàn)。到港方面，周度到港量企穩(wěn)回升。國產(chǎn)礦方面，前期產(chǎn)量偏低，近期產(chǎn)量有所恢復(fù)增加。港口庫存方面，總庫存未明顯降庫，后期庫存壓力仍較大。鋼廠庫存方面，鐵水連續(xù)下降下，補庫力度僅維持剛需。

現(xiàn)貨及品種價差方面：本周現(xiàn)貨價格波動相對較大，貿(mào)易商出貨為主，投機情緒仍一般，市場情緒稍有緩解。鋼廠方面，鋼廠低庫存下，剛需補庫積極性一般，整體現(xiàn)貨成交量環(huán)比繼續(xù)下降。品種價差方面，鋼廠利潤環(huán)比壓縮，低品需求有支撐，預(yù)計低品庫存有去庫可能，中低品價差繼續(xù)收窄，山東地區(qū)PB粉和超特粉價差至115元/噸；鋼廠壓力環(huán)比繼續(xù)增加，高品卡粉需求未有支撐，后期卡粉到港會增加，卡粉和PB粉價差至142元/噸。另外，焦炭價格第六輪下降落地，市場又有第七輪提降預(yù)期，疊加鋼廠利潤進一步走弱，粉塊價格延續(xù)走弱，青島港PB塊與PB粉價差收窄12元至148元/噸。其中，基差走弱，現(xiàn)貨跟漲相對較弱，整體基差低位窄幅波動。月差方面，仍延續(xù)低位，無明顯波動驅(qū)動。

美金現(xiàn)貨市場：本周美元市場流動性環(huán)比有所小幅好轉(zhuǎn)，尤其周前期，市場活躍度稍有增加，市場對于折扣品種以及低品資源關(guān)注度相對較高，整體溢價仍是穩(wěn)中偏弱運行。本周PB粉有固定價96.3美元成交，二級市場基本是減價狀態(tài)。金布巴粉成交折扣在9月指數(shù)-7.6/-7.69美元成交。麥克粉有固定價88.4/88.8/88.9/93.9美元成交，部分折算價格在9月指數(shù)-4.16美元左右。鋼廠利潤虧損情況仍增加，本周高品資源流動性仍不佳，BRBF粉以有固定價99美元成交。另外，美元65%和62%價差環(huán)比上周收窄1.1美元至13.7美元/干噸。市場對塊礦關(guān)注度有所減弱，塊礦溢價小幅偏弱運行，9月中下裝期的紐曼塊以9月固定塊礦溢價0.1500美元成交，本周美元塊礦溢價小幅下降至0.155美元/干噸度。另外，鋼廠對低品的超特和印粉需求尚可，本周超特有成交折扣在-12.95美元成交。

需求方面：其中鋼廠利潤虧損下，高爐繼續(xù)減產(chǎn)，鐵水下降，螺紋低產(chǎn)量下，市場對后續(xù)螺紋供需錯配預(yù)期增加，螺紋現(xiàn)貨端相對健康一些。但熱卷端，后期需求仍有待擔(dān)憂，只有熱卷產(chǎn)量下降后，供應(yīng)壓力或逐步緩解，目前熱卷產(chǎn)量不減反而增加，目前熱卷壓力大于螺紋端。整體來看，五大材產(chǎn)量微增，庫存大幅去化，表需環(huán)比好轉(zhuǎn)明顯，成材數(shù)據(jù)偏向利好，旺季需求或有一定預(yù)期。接下來市場主要關(guān)注：成材端9月份旺季需求能否有預(yù)期，目前看，只能邊走邊看，不斷去驗證才能知道成材需求成色如何。個人目前對9/10月份需求預(yù)期，季節(jié)性預(yù)期或有，但整體多高的期待不是很高。

綜合來看：宏觀方面，海外美聯(lián)儲降息預(yù)期下，對大宗商品有利好支撐，短期或有宏觀炒作因素。國內(nèi)方面，8月份專項債發(fā)行有加速，后期或有預(yù)期支撐，但仍需觀察。產(chǎn)業(yè)內(nèi)部方面，鐵礦石方面：單看鐵礦基本面供增需減，壓力仍較大，持續(xù)反彈的話仍有壓力。原料端現(xiàn)在跟隨成材端需求預(yù)期情況如何。需要注意，目前時間點成材需求有季節(jié)性回升預(yù)期，或帶動黑色反彈。個人認為，短期內(nèi)黑色市場或有反彈，但仍需謹慎為主，中長期仍有待擔(dān)憂。